如何查询上市公司财报,如何通过定量分析,透过年报看公司

2020年4月15日经济财经评论190,825字数 3464阅读11分32秒阅读模式

定量分析:透过财报看公司

想要更深入地了解一个企业的经营情况,学会阅读财报是必不可少的技能。上市公司的财报,就像是一份细致全方位的官方体检报告,不仅是一手资料,而且有统一的标准。你可以从公开渠道获取其中的财务数据做详细的数据分析。入门课我们还是想来搭个基础框架。

在阅读财报之前,首先咱们得学会查找财报。

我们列举了四个渠道,不妨课后就动手试试找找你心仪公司最近几年的财报吧:

【操作指南——如何查询财报】

1)上交所、深交所网站

http://www.sse.com.cn/

http://www.szse.cn/

在网站首页的搜索栏中直接按股票代码搜索,会出现该公司的年度、半年度或者季度的财务报告,基本为 PDF 格式,你可以在线浏览或下载到本地电脑查看。

2)巨潮资讯

巨潮资讯是中国证监会指定的信息披露网站,

特点:可以查看到沪深两市的财报,信息比较全面。

3)新浪财经、雪球等网站股票行情查看页面会有财报版块。

举例:新浪财经上查看贵州茅台——公司公告一栏,披露公司最新的财报。

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4)许多上市公司官网会有「投资者关系」版块,从中也能找到该公司历史的年报。

举例:贵州茅台官网首页——「投资者关系」栏目有历年年报

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下载财报是你还会看到披露期间的财报,一般分成四种:一季报、半年报、三季报、年报。时间跨度越大,内容越详细。其中,年报含金量最高。

一季报:4 月份披露,较简单

半年报:7-8 月份披露,内容较详细

三季报:10 月份披露,较简单

年报:一般次年 4 月之前披露,最详尽,而且需要经过会计师事务所审计。

【财报有哪些组成部分】

可是一份财报通常一百多页,内容既多而且又非常专业,我们重点应该看哪些部分呢?

除了上面提到的「公司业务概要」和「经营情况讨论与分析」这两节之外,还有一个章节叫「财务报告」,整张财报最重要的财务数据就在这里了。

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财务报告中包括了三个方面内容:审计报告、会计报表和会计报表附注。

这里我们重点聊聊会计报表,而会计报表最核心就是三张表分别是:资产负债表、利润表、现金流量表。

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要读懂财报,最核心的就是读懂这三张表。

1.利润表:看一家公司赚了多少钱

首先我们来看利润表,一个时期内容,公司赚钱能力强不强,可以看其中两个典型指标:

*赚钱的速度——营业收入、净利润

首先,我们可以从营业收入和净利润中,看一个公司成长速度如何。

一个简单的方法,我们可以用今年的营业收入和净利润与去年对比,看看增长速度。

还是以贵州茅台和洋河股份为例,从数据就能看出,茅台的成长能力很强,高过后者。

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(数据来源:同花顺)

*赚钱的效率——毛利率

另外,我们可以从利润表中看出企业的赚钱效率如何。通俗来说,就是这个企业能不能赚钱。这个能力我们一般是用毛利率来衡量,什么是毛利率?

还是以餐厅为例,如果 2016 年营业收入是 10 万,营业成本是 5 万,那么毛利润是 10-5=5 万,毛利率就是(10-5)÷10=50%,这 5 万块钱还要再减去人工水电等等费用,到手的才是赚到的钱,所以假如毛利率太低的话,餐厅就有可能亏本。

一般来说,好公司的毛利率往往不低于 30%。否则,在扣除税费、管理费等其他支出后 ,很可能赚不了多少净利润。

同样地,来算算贵州茅台和洋河股份的毛利率。

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茅台的毛利率非常惊人,也远远高于洋河,也印证了它强大的竞争力。

为了帮助大家理解,我们模拟了一张简单的利润表,其实上市公司的利润表大体上都是类似的格式。

看懂这张表,和背后的计算逻辑,再看稍微复杂一点的利润表也不会觉得没方向啦。

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2.资产负债表:看一家公司是不是安全

资产负债表,顾名思义有两大块内容:资产和负债。

资产就是指企业拥有的具有商业或交换价值的东西,预期未来会给企业带来经济利益或资源。比如现金、厂房、机器设备等等,就是很典型的资产;

负债,指企业所承担的能以货币计量,将以资产或劳务偿付的债务。

这张表,主要反映的是一个企业某个时点的财务实力。也给大家介绍两个其中比较重要的信息。

* 资产负债率

一般来说,合理的企业负债都是为了更好地经营生产,提高自身竞争力。合理借款对于企业也是好选择。但是,欠钱太多总是不好的,万一还不起甚至会导致企业破产,所以高负债的公司总是很危险的。

我们怎么来判断一个公司负债是否合理呢?最简单的方法就是:资产负债率,即总负债÷总资产

资产负债率=总负债÷总资产

一般来说,资产负债率不同行业之间的差别比较大。但是,总体来说最好不要高于 50%,尽量不超过 60%。

比如茅台和洋河的资产负债率都是 30% 左右,债务负担很小。

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除此以外,我们还要重点关注一下企业整体的借款利率,就是负债成本。通过关注财务报表中的利息支出等相关栏目,就能找到相关信息。企业越是能够用低成本借到钱,负债就越有价值。

*资产周转率

再来介绍一个重要的参考指标——资产周转率。这个指标可以对应不同的具体资产周转率,比如应收账款周转率、存货周转率等。

这些周转率的主要价值,是反映企业经营效率高不高。

我们来举个应收账款周转率的例子。

资产负债表有一项目叫应收账款,是指卖出东西却没有收到的那部分钱。

应收账款周转率=营业收入(来自利润表)÷平均应收账款。

怎么理解这个指标呢?假设有一个老顾客每月来你店里吃饭,每次吃 100 块记账,月底再还,那么这个人一年总共消费 1200 元,而这个赊账因为让他保持着 100 元的应收账款。

计算一下,得出应收账款周转率的结果就是 1200÷100=12,也就是说应收账款一年里有 12 次变成现金。假如这个人一年结一次账,应收账款周转率就是 1200÷1200=1

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所以,应收账款周转率越低,说明账期越长,应收账款的收回就慢了;而周转率越高,意味着账期越短,应收账款的收回越快。也就是说,这个指标一般数值越大越好。

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从图上看,茅台的应收账款周转率居然是 0,是不是有问题呢?

其实这是因为茅台没有应收账款,基本都是现款现结,所以周转率才是 0,这反而体现出茅台的产品受欢迎。

这里顺便强调一下,财务比率的对比,一般要在同行业内比较才更有价值。

另外,存货周转率也有类似的作用。

存货周转率=营业成本÷平均存货

不过,需要注意的是,不同行业的情况不一样,选取的具体资产周转率指标就会不同。

比如白酒行业比较特殊,会有大量存货,不适合存货周转率这个指标,更适合用前面提到的应收账款周转率。

3.现金流量表:看一家公司收到了多少「真金白银」

现金流量表的原理非常简单,理论上它是对企业现金流入和流出的汇总,可以大致理解为流水账。和利润表相比,现金流量表的水分更少,更难造假,所以更具有真实性。为什么这么说呢?

因为现金收付或者会有真金白银,或者会留下银行电子记录。

还是拿餐厅作为例子,假如老顾客吃完就记账,都不付钱,理论上这些钱也会被利润表记作一笔营业收入;但是,现金流量表中就不会有任何现金流入。

长此下去,这些钱没有全部收回来的话,营业收入就会有水分。更重要的是,如果一直让别人白吃白喝,收不到现金,就算这家饭店生意再好,也难以经营下去。

现金流量表中,主要分为经营现金流、投资现金流和融资现金流。

我们最需要重点关注经营活动现金流这个指标,经营活动现金流就是在平时的经营活动所产生的现金流,最能反映企业实际经营情况。

1.关注正负值。

一家企业经营活动现金流如果大于 0,就说明流入现金大于流出现金,企业可以支配的现金比较多;如果小于 0,说明企业不但没有可以支配的现金,还要靠借钱融资过日子,这就很危险啦。

2.经营活动现金流还可以和净利润进行对比。

假如经营活动现金流大于净利润,说明公司的净利润大部分变成了现金,赚到的是「真金白银」;反之就像餐厅里大部分人吃饭都是赊账的,那我们就要小心啦!

我们还是拿茅台和洋河比较。

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2017 年报显示,这两家的经营现金流都大于 0,相对来说,洋河的现金流比茅台更健康一些。

除了经营现金流通常都是正向比较好外,投资和融资现金流的正负很难说一定哪种更好,我们还需要结合企业发展阶段、行业等具体信息来做分析。

最后提醒大家,一些会计报表附注中也有一些重要数据,可以有选择地翻阅一下。

04.小结

好啦,我们再来总结一下本课内容:

之前我们提到,股票代表了公司一部分所有权,而基本面分析就是希望在好行业选出一家好公司,在它股价被低估的情况下买入,提高我们的投资胜率。

具体分析,包括定量分析和定性分析两种。我们需要建立一个管理者的视角来审视公司。一个简单的模型,就是用 SWOT 分析法,来综合分析多方因素做定性分析。

从财务报表中的数据,我们定量分析一个公司。大家可以主要关注利润表、资产负债表和现金流量表这三张最重要的表格。

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